企业背景调查报告
中国航空工业集团
AVIATION INDUSTRY CORPORATION OF CHINA (AVIC)
报告编号 CI-20260913-AVIC ｜ 形成日期 2026-09-13 ｜ 密级：内部参考
0关键数据摘要
640亿
注册资本（实缴640亿）
约40万
员工规模
25家
上市公司（A股19+港股4+境外2）
271.5亿
2025年利润总额（同比增）
242.2亿
2025年经济增加值（同比增）
A级
国资委2025年度经营业绩考核
第147位
《财富》世界500强（2024）
+0.26pp
研发投入强度 同比提升
调查场景综合尽调（商务合作/投资参考/产业研究通用口径）。标的主体为国务院国资委全资持有的特大型军工央企，遵循“国有控股主体穿透停止规则”，重点转向业务、财务口径与合规风险核查。
1股权与控制权穿透
1.1 股权结构（穿透至最终控制人）
国务院（最终控制人）UBO
国有资产所有者
国务院国资委100%
履行出资人职责
中国航空工业集团有限公司国有独资
统一社会信用代码 91110000710935732K ｜ 注册资本 640 亿元 ｜ 注册地：北京朝阳曙光西里甲5号院19号楼
100余家成员单位 · 25家上市公司
主机厂：成飞·沈飞·西飞·洪都·昌飞；机载：中航机载·中航光电；无人机：中无人机等
[工商公示/官网] 国资委100%持股，国有独资有限责任公司。
1.2 主体沿革
| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 1951年 | 新中国航空工业创立（航空工业管理局） |
| 1999年 | 拆分为航空工业第一、第二集团公司（一航/二航） |
| 2008-11-06 | 一航+二航重组整合，成立中国航空工业集团 |
| 2016年 | 航空发动机板块剥离分立，中国航发集团成立 |
| 2017-12 | 完成公司制改制，更名“中国航空工业集团有限公司” |
| 2024-03-27 | 周新民任董事长、党组书记（现任法定代表人） |
[官网][企查查] 工商数据存在更新滞后（第三方平台法代仍显示谭瑞松，以官网领导团队为准）。
1.3 控制权核验
- 单一股东、国资100%持股，控制权高度稳定，不存在一致行动、AB股或质押风险；
- 治理结构：国资委党委领导下，央企董事会授权经营；
- 关注点：2023年以来军工央企反腐常态化，高管调整频繁，需跟踪班子稳定性。
2财务与经营指标核查
2.1 官方口径指标
| 指标 | 数值 | 口径/来源 |
|---|---|---|
| 2022年净利润 | 189.3亿元 | [上证报] 2023年工作会披露 |
| 2023年营收（美元） | 816.7亿美元 | [财富] 500强口径 |
| 2024年营收（美元） | 826.5亿美元 | [财富] 500强第147位 |
| 2025年利润总额 | 271.5亿元 | [中国航空报] 同比增长 |
| 2025年经济增加值 | 242.2亿元 | [国资委考核通报] 同比增长 |
| 2025年研发强度 | +0.26pp | [中国航空报] 同比提升 |
| 国资委2025年度考核 | A级 | [官方] 2026-07公布 |
注：财富500强为美元折算全口径（含金融、地产等非航空业务），与人民币口径存在口径差。
2.2 财务真实性五维扫描
| 维度 | 核查情况 | 风险 |
|---|---|---|
| 财务税务 | 国有独资未强制公开审计报表，无法独立验勾稽 | 受限 |
| 行业业务 | 2022净利189亿→2025利润总额271.5亿，与“十四五”军工景气周期一致 | 匹配 |
| 公司治理 | 前任董事长落马已出清，2024-03新班子到位 | 关注 |
| 应收/现金流 | 未披露，无公开数据可核查 | 缺数据 |
| 数字特征 | 无报表样本，无法检验 | 缺数据 |
⚠️ 关键限制（请留意）航空工业集团为国有独资、非上市公司，无强制公开经审计合并财务报表义务。集团合并营收（人民币）与总资产规模未公开披露，本报告仅能引用官方会议口径与财富500强折算数据——财务颗粒度是本次尽调最大的证据缺口。
2.3 上市平台财务旁证
集团优质资产大多在A股上市公司体系内，可作为经营质地旁证：
| 平台 | 定位 | 2025年状态 |
|---|---|---|
| 中航沈飞 600760 | 歼-11/歼-16 主制造商 | 军机龙头，订单稳定 |
| 中航成飞 302132 | 歼-20 主制造商（2025年借壳中航电测上市） | 重组完成后首年 |
| 中航西飞 000768 | 运-20/运输类飞机 | 军民用双线 |
| 中航机载 600372 | 机载系统平台 | 2024年完成整合 |
| 中航光电 002179 | 高端连接器 | 军民两用 |
注：2025年军工行业受军品定价改革与采购节奏影响，主机厂利润普遍分化，需以各公司年报为准。
行业旁证：航发动力（中国航发系）2025年归母净利6.34亿元、同比-26.27%，显示航空产业链价格改革压力真实存在。
行业旁证：航发动力（中国航发系）2025年归母净利6.34亿元、同比-26.27%，显示航空产业链价格改革压力真实存在。
3核心业务与竞争地位
3.1 业务板块地图
军工防务
航空武器装备
歼-20（成飞）、歼-11/16（沈飞）、运-20（西飞）、国产直升机、无人机
民航产业
民机与大部件
C919/ARJ21 机身供应商，AG600水陆两栖飞机，支线/通用飞机
机载系统
机载与元器件
中航机载、中航光电、深南电路、中航高科等
多元延伸
金融/租赁/建设等
航空工业财务、融资租赁、工程建设；汽车零部件（耐世特）
业务定位中国航空工业的核心国家队：承担军用航空装备研制主责（“兴装强军”），同时是C919大飞机产业链最主要的机体供应商（机身结构件），并卡位低空经济、无人机、通航等新增长赛道。业务“军—民—多元”三元结构，但军品收入为绝对核心，客户集中于国防体系。
3.2 上市平台全景（25家）
| 上市地 | 平台（代码） |
|---|---|
| 深交所 8家 | 飞亚达 000026 · 天马微电子 000050 · 中航西飞 000768 · 中航光电 002179 成飞集成 002190 · 天虹数科 002419 · 深南电路 002916 · 中航成飞 302132 |
| 上交所 10家 | 中直股份 600038 · 洪都航空 600316 · 中航机载 600372 · 贵航股份 600523 中航沈飞 600760 · 中航重机 600765 · 中航高科 600862 · 宝胜股份 600973 中无人机 688297 · 江航装备 688586 |
| 北交所 1家 | 中航富士达 835640 |
| 港股 4家 | 中航科工 2357.HK · 西锐飞机 2507.HK · 大陆航空控股 0232.HK · 耐世特 1316.HK |
| 境外 2家 | KHD（德国） · FACC（奥地利） |
[官网·上市公司页] 覆盖军工主机、机载、电子、新材料、民机零部件、汽车零部件、零售多元。
3.3 产业链与第二曲线
- C919批产提速：2026年商飞计划下线55架（较2025年15架增超220%），交付间隔缩至12天左右；航空工业下属主机厂为主要机体供应商；
- 低空经济：2026年列入国家新兴支柱产业（新修《民用航空法》施行），集团通航/直升机/无人机平台直接受益；
- 国产替代：CJ-1000A发动机2026Q3交付首架验证机、2027年启动批量装机（属配套航发体系，集团为系统配套方之一）。
[2026-08 行业报道][中研普华] 需注意：C919机体为集团业务，发动机主体是中国航发集团，报告仅作产业链背景。
4法律合规与风险排查
4.1 重大合规事件
谭瑞松案（集团前党组书记、董事长）2025年2月24日，中央纪委通报开除党籍并移送检察机关：严重违反政治纪律、组织纪律、廉洁纪律、生活纪律，涉嫌贪污、受贿等犯罪，且“十八大后不收敛不收手”。其任内（执掌集团期间）涉及采购、招投标、工程、金融等环节，需关注集团及下属单位关联供应商、工程的合规外溢风险。
4.2 风险矩阵
领导层贪腐余波 高风险
前董事长移送司法，“不收敛不收手”定性；后续可能有涉案供应商、下属单位高管牵连调查，影响经营预期与声誉。
出口管制与技术封锁 中高
集团及关键子公司长期处于美出口管制/清单背景之下（公开报道），国际采购、合作与军售面临不确定性。
军品定价机制改革 中
价税改革与装备价格调整压缩主机厂利润空间（已见诸2025年上市公司年报，利润普遍承压）。
财务信息披露不透明 中
集团层面无公开审计报表，外部无法验证收入质量、负债水平与现金链状况。
多元化板块收缩 低
金融/地产/商业零售等非主业板块，在央企“退金、退房”导向下将持续瘦身，对主业影响有限。
4.3 诉讼与处罚观察
集团本体的公开可查诉讼与行政处罚记录有限（涉密军工企业，公开渠道披露少），司法风险主要集中于下属民品子公司（如零售、汽车零部件板块）。整体法律风险特征为“体制内治理风险 > 市场纠纷风险”。
5风险量化与情景
5.1 概率×影响矩阵
| 风险因素 | 概率 | 净利影响 | 总分 |
|---|---|---|---|
| 反腐链条外溢/订单节奏扰动 | 中 | -5~8% | 中高 |
| 军品定价改革持续摊薄利润 | 高 | -3~6% | 中 |
| 出口管制升级（含C919配套） | 中 | -2~5% | 中 |
| 研发投入强度持续提升 | 高 | -1~3% | 低 |
| 金融地产板块减值 | 低 | -1~2% | 低 |
注：国有独资无公开报表，影响幅度为相对利润总额的定性区间估计，非精算模型。
5.2 情景压力测试（定性）
- 装备采购节奏放缓20% → 集团利润总额短期承压，但国家战略军贸与“十五五”规划托底，冲击可控；
- 出口管制升级至C919供应链 → 民航部件业务受影响，倒逼国产替代，中期有利航空工业配套份额；
- 低空经济政策不及预期 → 新赛道增量兑现推迟，不影响存量军品基本盘。
6声誉与口碑
官方声誉
国家队主力
国资委考核A级、世界500强，承担“航空强国”主责，军机与大国重器形象稳固。
公众品牌
高辨识度
运-20、歼-20、直-20等“20家族”符号性强，航空科普活跃，公众好感度较高。
人才端
招聘热度高
40万员工规模+航空院校定向培养，央企编制吸引力强，招聘竞争热度常年在线。
舆论风险
反腐冲击
前任董事长落马引发短期舆情，但“国家意志”定位下未动摇基本面信任，需持续跟踪。
✓交叉验证闭环
正向验证（一致证据）① 股权：工商100%国资委 vs 官网“国有特大型企业”，一致；② 现任董事长周新民：中组部任命公告 vs 官网领导团队 vs 企查查法代，一致；③ 2025业绩：国资委考核通报 vs 中国航空报（利润总额271.5亿/经济增加值242.2亿），一致；④ 上市公司口径：官网25家 vs 各交易所公开名单，一致。
警示信号① 第三方工商平台的法定代表人信息滞后（仍显示前董事长）——提示公开数据存在滞后，须以官方为准；② 谭瑞松案牵出治理风险；③ 集团合并报表非公开——财务真实性无法独立验证。
矛盾点未发现数据级重大矛盾；最大障碍是信息颗粒度——集团层面财务、负债、现金链均为“未披露”状态，与上市公司体系（披露充分）形成明显反差。
综合可信度：★★★★☆（4.5/5）
核心事实（股权、管理层、官方业绩、上市体系）可独立交叉验证；受限项集中在集团合并财务与涉密经营数据。
7结论与行动建议
一句话结论航空工业集团是资质信用顶尖、基本面稳健的国防航空国家队；对商务合作方履约能力可靠，对投资人需借道旗下上市公司，对供应链伙伴存在较高准入门槛与确定性订单机会。
商务合作
可合作
资质与支付能力强；须走央企采购与保密资质流程，周期长，适合长期战略型合作而非短平快生意。
投资角度
借道A股
集团股权不公开发行，投资需选旗下上市公司（沈飞/成飞/西飞/机载/光电）；关注军品定价改革与“十五五”订单节奏。
产业/供应链
机会在配套
C919批产+低空经济是确定性增量；进入其供应链需军工认证，技术过硬的小体量供应商机会更大。
风险底线
反腐与信息差
跟踪涉案外溢与下属单位人事动荡；集团财务数据不透明，重大合作前需索要专项尽调资料并约定披露条款。